01
AI概念股单日大涨18%
AI时代来临，正以无孔不入，全覆盖无死角的姿态。
如果有人给你讲，全球AI芯片的供应链命门，掌握在一家卖马桶的公司，你会信这样的段子吗？
但在2026年的东京股市，这家卫浴公司用一次短期股价暴涨，告诉你一个真相：AI时代最重要的芯片技术，可能并不一定就来自硅谷、大湾区、长三角等热门的科技高地。
5月1日，日本卫浴巨头TOTO的股价上演了惊人的一跳：单日大涨18%，创下5年来历史新高。
但这次股价飙升与其主营产品——马桶、浴缸、浴室柜等没有任何关系。
真正让投资者狂追的是TOTO的另一个重要产品即静电吸盘。
受全球经济长周期影响，近年来，TOTO传统业务卫浴板块也增长泛力，尤其是在中国市场。
据TOTO2025财年报告。2025年4月至2026年3月，TOTO实现销售额7374亿日元，同比增长2%；营业利润538亿日元，同比增长11%；经常性利润607亿日元，同比增长21%；归属于母公司股东的净利润403亿日元（约合人民币17.52亿元），为上一财年的3.3倍。
按业务划分，TOTO日本住设业务销售额4797亿日元，同比微降0.3%，营业利润203亿日元，同比减少7%。
分区域看，2025财年TOTO主要在美洲、亚洲、欧洲均实现增收。海外住设业务1901亿日元，同比减少1%，营业利润77亿日元，同比减少15%，受中国大陆事业不振影响，整体减收减益？
2025年6月27日，TOTO东陶中国官方证实，位于北京和上海的陶瓷洁具生产基地将关闭，两处基地的运营公司2024财年营业收入合计约8亿元，员工合计约2000人。目前TOTO还在漳州设有工厂，去年大连工厂也已投用。
不过，新领域先进陶瓷业务销售额674亿日元，合并营业利润为289.43亿日元，同比增长41.7%，营业利润289亿日元，同比增长42%，成为2025年财报的最大亮点。
值得一提的是，上述先进陶瓷业务营业利润已经超越核心住宅卫浴设备业务，占总营业利润的51%。而在五年前，这项业务占整个TOTO集团营业利润的比重尚不足10%。
02
静电吸盘
据了解，TOTO是从1984年正式启动陶瓷业务，并逐渐把陶瓷工艺用来做半导体设备里的精密零件。幸运的是，TOTO踩中的那个关键零件就是“静电吸盘”（ESC）。
TOTO 的静电吸盘产品
在半导体制造中，晶圆需要经过光刻、蚀刻、薄膜沉积等工序，在这些精密加工过程中，晶圆必须被平稳、牢固地固定，同时要保持温度均匀、避免污染和变形，这正是静电吸盘的核心作用。因为这个看似不起眼的部件，能在芯片制造时，牢牢“吸”住晶圆。
虽然静电吸盘是NAND存储芯片制造的关键组件，但TOTO这项“副业”长期处于亏损状态，直到最近几年，随着AI时代的到来，它才开始发展为TOTO赚钱能力最强的业务。
AI大模型需要海量算力，算力靠芯片，芯片靠设备。所以，静电吸盘作为半导体生产线上的基础设施，需求自然水涨船高。
今年4月，TOTO宣布将在2028年前对三个生产基地投资约300亿日元，扩大静电吸盘产能。
2025年TOTO半导体相关资本开支仅占总投入11%，TOTO规划未来数年半导体板块资本支出占比提升至50%以上。2026年扩产静电卡盘产能，包括落地美国厂区扩建收尾工作，总投入达300亿日元。
TOTO创立于1917年，长期以来在大众认知中与著名的“卫洗丽”智能座便器画等号，至于先进陶瓷部分，过去只知道日本这方面厉害，但没有想到其与TOTO会发生关联。
但一般人不知道的是，TOTO长达百年积累的陶瓷精密加工技术，一直生产的只是一只形态复杂的马桶。它需要将坯体均匀成型、在高温窑炉中精准烧结、再对弧面与接缝进行毫米级研磨——这整套工艺，恰好与高端精细陶瓷的制造需求高度重叠。
20世纪70年代末，第二次石油危机过后，节能、高耐热的精细陶瓷在产业界迅速走红。
东陶在1976年已开始调研这一领域，此后判断自身的烧结技术与精密加工能力可在精细陶瓷市场发挥优势，于1984年正式成立陶瓷事业部。1982年启动静电吸盘研发，1988年实现量产。
03
陶瓷事业部起落史
事实上，与当下的高利润形象截然相反，TOTO陶瓷业务在相当长的时间内几乎都是赔钱的买卖。
上世纪90年代末至2000年代初，陶瓷事业部曾在光纤连接器部件实现了短暂辉煌。互联网泡沫时期，数据中心通信基础设施的爆发式扩张带动了光纤插芯与接收器的旺盛需求，TOTO凭借陶瓷微孔精密加工技术跻身这一赛道，一度拉动整体销售额增长。
然而此后，IT泡沫破裂、雷曼危机接连重创行业。当行业刚露出复苏迹象，2011年东日本大地震再度袭来，导致光通信业务的塌陷，对陶瓷事业部又形成沉重打击。
这期间，除了极少数年份，陶瓷事业部业务几乎年年赔钱或几乎不赚钱。最终，是一个来自卫浴本业的技术洞察，帮助东陶打开了突破口。
原来，东陶在检查马桶瓷面时，长期使用高精度显微镜识别细微瑕疵，防止污垢附着。将这套检测方法移植到静电吸盘的质检环节后，技术人员发现产品表面附着了化妆粉尘等异物颗粒，正是生产环境洁净度不足与人工操作造成的。
问题根源一旦明确，改善方向便随之清晰。
2020年，中津工厂新建厂房，大规模导入自动化设备与AI外观检测系统，全流程嵌入机器视觉质检，良品率大幅改善。
2020年至2024年间，公司陶瓷业务生产人员增加约20%，并持续推进产能扩张。即便在2023年半导体周期下行、销售额回落至365亿日元时，利润率依然守住30%以上。
一项长达近三十年的亏损业务，完成了一次彻底的体质蜕变。
时下，英国投资机构 Palliser Capital将TOTO列为“AI存储赛道被严重低估标的”，进一步倒逼TOTO加码新材料投入。
消息发布当日，TOTO股价大涨近9%，近一年股价累计涨幅超80%，大幅跑赢骊住等日韩卫浴同行。
加大半导体业务投资，标志着TOTO完成了从单一卫浴消费品企业向AI上游半导体材料专精厂商的身份切换。
依靠跨领域技术复用打开第二增长曲线，TOTO破解了传统卫浴地产周期下行、行业存量竞争的增长瓶颈，使高毛利新材料成为集团核心盈利支柱。
而TOTO这样一条基于第二增长曲线的转型之路，或许能为国内卫浴、特种陶瓷上市公司提供决策参考。
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